3月26日晚間，雙匯發(fā)展公布2017年財報稱(chēng)，去年實(shí)現營(yíng)收504.47億元，同比下降2.65%；實(shí)現凈利43.19億元，同比下降1.95%；基本每股收益為1.31元，公司擬向全體股東每10股派發(fā)現金紅利11元。

　　其實(shí)近幾年，許多股民都開(kāi)始質(zhì)疑雙匯“白馬股”的走勢。

　　盡管業(yè)績(jì)倒退的幅度較小，但這是雙匯發(fā)展20年來(lái)首次遭遇凈利潤同比下滑。1998年登陸深交所時(shí)，雙匯還是一家體量較小的上市公司，營(yíng)收略超20億元，凈利潤不到7000萬(wàn)元。但經(jīng)過(guò)20年的持續發(fā)展，雙匯的營(yíng)收已經(jīng)超過(guò)500億元，利潤逾55億元。

　　不過(guò)，2017年報的出爐給這種發(fā)展的持續性打上了一個(gè)問(wèn)號。曾經(jīng)報道，雙匯發(fā)展旗下火腿腸、烤腸和午餐肉等高溫肉制品的業(yè)務(wù)正遇到發(fā)展瓶頸，收入增長(cháng)曲線(xiàn)變緩。為了維持增長(cháng)，雙匯發(fā)展漸漸向屠宰和生鮮業(yè)務(wù)轉型，但新業(yè)務(wù)的利潤率卻遠不及傳統業(yè)務(wù)。

　　2014-2016年，雙匯發(fā)展高溫和低溫肉制品業(yè)務(wù)的收入增長(cháng)均陷入停滯，但生鮮凍品業(yè)務(wù)依舊實(shí)現收入增長(cháng)，從而帶動(dòng)整個(gè)上市公司的業(yè)績(jì)繼續擴張。不過(guò)，到了2017年，生鮮凍品業(yè)務(wù)的收入增長(cháng)突然也陷入了停滯，這直接導致雙匯失去了維系業(yè)績(jì)增長(cháng)的最后一個(gè)引擎。

　　方正證券的一份研報顯示，去年分季度豬肉價(jià)格增速為-4.42%、-23.19%、-23.16和-15.12%。

　　分紅方案也凸顯出上市公司面臨的考驗。2012-2016年，雙匯發(fā)展每次分配方案的派息都超過(guò)1。1元/股，其中2016年派息最多，達到21元/股。2017年度派息金額不如以往，預示公司增長(cháng)遇到一定障礙。

　　此外，去年也是雙匯發(fā)展高層人事變動(dòng)頻繁的一年，職工代表監事李連魁、副總裁宋保國和劉清德相繼辭職，劉紅生也不再擔任副總裁職務(wù)。

　　平安證券在一份研報中稱(chēng)，2017年底新管理層順利接班，人事調整或帶來(lái)業(yè)務(wù)端新變化，期待肉制品結構調整取得成效，從而重新打開(kāi)業(yè)務(wù)及估值瓶頸。

　　上述兩家券商依舊看好雙匯發(fā)展的后市，雙雙給予上市公司“強烈推薦”的評級。方正證券預計雙匯發(fā)展2018-2020年每股收益分別為1.49元、1.66元和1.80元，平安證券則預計，雙匯發(fā)展2018-2019年每股收益分別為1.43元和1.57元。

　　3月27日收盤(pán)，雙匯發(fā)展報25.32元，股價(jià)較前一交易日持平。

　　不過(guò)，雙匯發(fā)展能否繼續成為“白馬股”，還需仰仗生鮮凍品業(yè)務(wù)的擴張。上述兩家券商的盈利預測意味著(zhù)2018年每股收益分別增長(cháng)13.7%和9.2%，如果2018年的增長(cháng)動(dòng)力不足，較為樂(lè )觀(guān)的預測將很有可能化為泡影。