按所用材料分可將家具分為實(shí)木家具、板式家具、軟體家具等多種。按生產(chǎn)模式可分為定制家具與成品家具：定制家具強調設計性和差異性，空間利用率高;成品家具利于規?；a(chǎn)，即買(mǎi)即用。那么家具行業(yè)的發(fā)展趨勢是怎樣的呢？

木質(zhì)家具是占比最大的家具種類(lèi)，約占家具總營(yíng)收的60%。據統計,板式家具產(chǎn)值占木質(zhì)家具產(chǎn)值的比例略高于60%。2015年，全國家具產(chǎn)量76961.3萬(wàn)件，主營(yíng)收入7873億元，木質(zhì)家具產(chǎn)量為25315.33萬(wàn)件，約占32.5%，主營(yíng)收入約為4724億元。其中，板式家具營(yíng)收約為2834億元。2016年，全國家具主營(yíng)收入8560億元，木質(zhì)家具約為5136億元，板式家具約為3082億元。

板式家具是以人造板為基本材料，通過(guò)各種金屬五金件（五金件裝修效果圖）連接，配以各種貼紙或者木皮，經(jīng)鋸切、封邊、鉆孔、銑型、表面處理而制成的拆裝組合式家具。常見(jiàn)的板式家具主要有套房家具、衣柜、櫥柜、辦公家具等。

一、家具行業(yè)需求可期：房地產(chǎn)回暖+舊房改造需求大

受房地產(chǎn)去庫存的政策和舊房改造需求的影響，國內家具需求在未來(lái)3--5年內呈穩步上升趨勢。12--16年家具行業(yè)平穩增長(cháng)。2012年至2016年我國家具行業(yè)的主營(yíng)收入CAGR達12%，利潤CAGR為11.7%。15年起房地產(chǎn)回暖，加上舊房改造家具的需求推動(dòng)，家具行業(yè)成持續增長(cháng)，產(chǎn)能和固定資產(chǎn)投資同步擴張。

1、新房銷(xiāo)售平穩增長(cháng)，家具需求穩步提高

受房地產(chǎn)去庫存、二胎放開(kāi)以及城鎮化加速等政策影響，房地產(chǎn)市場(chǎng)將保持平穩增長(cháng)。家具行業(yè)屬消費領(lǐng)域，受經(jīng)濟發(fā)展狀況、城鎮化進(jìn)程、居民收入等因素影響大，與房地產(chǎn)行業(yè)的周期變化存在相關(guān)性。受房屋銷(xiāo)售、交付使用與裝修的時(shí)間差影響，一般家具銷(xiāo)售滯后房屋銷(xiāo)售半年到一年左右。這個(gè)時(shí)滯同樣作用于家具制造業(yè)固定資產(chǎn)投資。

其中，商品房現房、期房對家具行業(yè)的影響存在時(shí)間差異。一般現房交付后需要半年左右的裝修時(shí)間，故家具行業(yè)的主營(yíng)收入增長(cháng)滯后現房銷(xiāo)售面積4-8個(gè)月。期房則因交房時(shí)間較長(cháng)，對家具行業(yè)的影響時(shí)間較為滯后。

家具行業(yè)與地產(chǎn)具有強相關(guān)性，17-18年家具制造業(yè)高景氣度有望延續。受去庫存及貨幣政策寬松影響，15年5月至今房地產(chǎn)銷(xiāo)售回暖并走高，家具制造業(yè)16年起逐步復蘇?？紤]到期房交付周期在1-2年，銷(xiāo)售面積是現房的2-3倍，判斷景氣度有望延續至18年下半年。隨著(zhù)翻新房及二手房占比逐步提高，有望提高家具制造行業(yè)的抗周期性。

剛需保障房地產(chǎn)將平穩增長(cháng)。1)我國第三次生育高峰期出生的人口已進(jìn)入25--35歲婚育適齡階段，加之全面二胎政策的放開(kāi)，購新房、舊房改造需求巨大。2)按照2016年兩會(huì )提出的，到2020年，農民工進(jìn)城買(mǎi)房和棚戶(hù)、城中村改造將幫助2億人轉為城鎮居民。

2、二手房、舊房改造需求對沖一手房市場(chǎng)限購

除一手房外，翻新房和二手房改造也成為了家具行業(yè)的重要推動(dòng)因素。舊居裝修或改造的用戶(hù)占整體用戶(hù)的34%，助推了家具行業(yè)的發(fā)展。1)在居住的舊房翻新需求大。2)從2014年陸續放開(kāi)單獨二胎、全面二胎政策后，受限經(jīng)濟條件無(wú)法更換住宅的新增二胎家庭中普遍存在改造房屋的需求。3)此外，受一二線(xiàn)城市的高房?jì)r(jià)影響，建房時(shí)間短且價(jià)格較低的二手房開(kāi)始受到年輕人的青睞，相應二手房交易量上升。

按照行業(yè)規律，居住5年以上的房屋便開(kāi)始出現翻新需求，10年以上的房屋中60%有翻新需求。而我國房地產(chǎn)是從2005年進(jìn)入高速發(fā)展期，到現在，舊房翻新市場(chǎng)開(kāi)始放量。按照2005年2010年5年內的商品房銷(xiāo)售累積量計算，舊房翻新市場(chǎng)潛力46億平方米，按照60%計算翻新市場(chǎng)達到27.6億平方米，為2016年商品房銷(xiāo)售面積的1.76倍。

二、定制化家具行業(yè)逆周期成長(cháng)，滲透率提升空間大

家具生產(chǎn)大體經(jīng)歷了四個(gè)階段：傳統定制、批量生產(chǎn)、多品種小批量生產(chǎn)，大規模定制。大規模定制是未來(lái)家具制造主要生產(chǎn)方式2012--2016年家具行業(yè)市場(chǎng)規模CAGR約為12%，2016年達8560億元，其中定制家具占比22.6%，且將保持持續高速增長(cháng)。預計到2017年定制家具每年增量將反超傳統家具市場(chǎng)，2020年定制家具增量約為傳統家具增量3.7倍。

2016年總體家具市場(chǎng)規模同比增速8.73%，預計2017~2020同比增速以每年約0.2%速度下滑，故以9%作為2016~2020年家具市場(chǎng)規模CAGR進(jìn)行估計。2020年總體家具市場(chǎng)規模預計為12083億元，傳統家具和定制家具規模分別為7590億元和4493億元。其中，1)定制家具市場(chǎng)增速遠高于傳統家具市場(chǎng)，2017~2020年CAGR為21.73%，年均增量638.4億元，2020年占家具行業(yè)市場(chǎng)規模的337.18%%;2)傳統家具市場(chǎng)增速放緩，2017~2020年CAGR為3.53%，年均增量242.4億。

定制衣柜與定制櫥柜占定制家具市場(chǎng)份額90%以上。1)定制櫥柜發(fā)展較為成熟，預計未來(lái)幾年增長(cháng)中樞在10%-15%，保守估計取12.5%，市場(chǎng)規模將從2015年991億增至2020年1787.4億，相當于2015年的1.8倍。2)定制衣柜潛在空間大，預計未來(lái)幾年增長(cháng)中樞為20%-30%，保守估計取25%，市場(chǎng)規模將從2015年503億增至2020年1537.5億，相當于2015年的3倍。

2016年定制衣柜和定制櫥柜占定制家具90%的市場(chǎng)份額，而二者基本上為板式家具，故可以將定制家具和定制櫥柜的增長(cháng)趨勢等同為定制板式家居的增長(cháng)趨勢，對中游板式家具機械設備產(chǎn)生推動(dòng)作用。

考慮到定制家具企業(yè)均在推出全屋定制，更多板式家具將會(huì )以定制的形式出現。全屋定制產(chǎn)業(yè)正處于產(chǎn)業(yè)發(fā)展成長(cháng)期，預計未來(lái)4年行業(yè)發(fā)展將經(jīng)歷快速擴張、增速放緩、逐漸穩定的過(guò)程，滲透率2017~2020年每年提高8%、4%、2%、2%。相應地，2017~2020年定制衣柜和櫥柜占定制家具市場(chǎng)份額分別為82%、78%、76%、74%。